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人民币利率的下调提升工程机械增长动力

人民币利率的下调提升工程机械增长动力

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导读: 人民银行宣布，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期热炒只会误导产业发展人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从2008年12月5日起，下调大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分 ...

人民银行宣布，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从2008年12月5日起，下调大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。

分析与判断

调理时间为48小时

1)此次双率大幅下调，目的在于防止国内经济出现大幅下滑，提升国内投资及消费水平。我们认为，下调双率将降低企业资金成本，缓解企业资金紧张，有利于经济保持平稳增长，对机械行业将起到积极的推进作用。由于房地产行业将在较大程度上受益于此次货币政策的调整，因此我们认为工程机械受益程度将好于机械行业平均水平。

2)2008年以来，在宏观调控等因素的影响下，虽然房地产等行业增长放缓，但工程机械行业的增长没有出现明显回落。2008年月，工程机械行业的增速为44.7%，同比和环比变化都很小，仍处于高速增长的时期，不过由于对未来预期不乐观，工程机械企业目前的订单情况并不理想，根据目前的订单情况，行业增长速度面临高位回落是必然趋势。

3)2009年国内及国际经济增长面临较大压力，工程机械连接阀行业增长面临很大不确定性。近期，国家出台了投资4万亿拉动内需等措施刺激国内经济增长，按照投资规划，基础建设、铁路建设和安居工程将成为投资的重点。这些领域对工程机械的拉动作用明显，将对工程机械的增长起到积极作用。根据我们测算，未来两年的4万亿投资将每年拉动工程机械需求300亿元以上，对工程机械增速的拉动为15个百分点(不考虑其它因素的影响)。4)考虑到国家财政政策和货币政策的积极影响，我们预计工程机械行业2009年的增长率为28%左右，比2008年有明显的下降。由于未来经济的波动性可能较大，工程机械行业可直到显微镜和电子显微镜相继出现以后能面临坏账损失等财务风险。主要产品中，起重机械、推土机和混凝土设备由于产品的技术含量、市场的竞争结构和需求增长潜力方面比其它工程机械品种具有优势，在未来经济调整中增长速度将超过行业平均水平。